需求有限 且供应仍有变数 2021豆粕过分看涨有风险

发布日期：2021-03-04 10:13:25 来源：互联网

  全球大豆库存紧缩、美豆出口持续旺盛、南美天气干旱导致大豆产量减少等等担忧，刺激到1月以来国际大豆期价暴涨，国内豆粕现货在成本烘托下同样涨出了惊人的“成绩”。然而在面对目前的高价以及年前备货逐步结束后，市场更为关注的是2021年的国际大豆及国内豆粕现货走势。往往市场有一种惯性思维，看涨就越看涨，看跌就越看跌；但我们需要理性面对，理清思路，尽可能正确的把握未来市场走向。

首先，业内预估2021/22年度中国大豆进口可能超过1.1亿吨

外媒1月25日消息：标普全球普氏分析公司称，2021/22年度（10月到次年9月）中国大豆进口量可能超过1.1亿吨，创下历史最高纪录，因为生猪存栏的恢复速度超过预期。2020/21年度中国大豆进口量也可能超过美国农业部预测的1亿吨。中国海关数据显示，2020公历年中国大豆进口量达到1.0033亿吨，同比增长一千多万吨。

根据2021年1月份美农数据显示，20/21年度全球大豆产量预估为3.61亿吨，比19/20年度的3.37亿吨增加2558万吨，与18/19年度创纪录的3.61亿吨持平。但，由于需求增幅大于供应，20/21年度全球大豆期末库存8431万吨，比19/20年度的9546万吨下降1115万吨；较18/19年度比更是下调了2849万吨，降幅可谓之大。尽管2020/21年度全球大豆产量庞大，但因需求大于供应，因此供应紧张趋势明显。
                      

需要提示的是，2020年公里年度国内虽然进口大豆上1亿吨，但结合上年库存以及国产和其他需求，国内大豆结转库存预计在3000万吨，甚至更略多，明显大于往年；并且如果真的2021/22年进口更是达到1.1亿吨的话，那么国内大豆供应则更加充裕。因此，就算是全球大豆库存紧缺，但国内供应基本不会出现特别特别紧张。虽然1月中部分时间暴涨，这与外盘天气、出口、库存、新冠疫情复发引发国内年前集中备货、运输受阻等等因素有关。

其次，巴西南马托格罗索州天气改善，提振大豆单产潜力 此前担忧的产量问题或根本不复存在

外媒1月25日消息：南美农业专家迈克，科尔多涅博士称，在生长季节初期，巴西南部地区的农户非常担心干旱天气将耽搁大豆播种，造成单产低于预期。虽然播种进度确实出现耽搁，但是随后天气改善，因此农户们目前预期大豆单产良好。

在南马托格罗索州南部的Maracaju地区，干旱天气造成大豆播种工作至少推迟了一个月。农户在10月15日左右开始种植大豆，11月份完成播种。即使播种耽搁，当地农户仍然设法在播种窗口期完成大部分大豆的播种工作。11月份当地天气状况缓慢改善，12月下半月开始好转。1月份迄今为止，Maracaju地区已经出现超过300毫米的降水（约合12英寸），超过了月度平均水平。因此，Maracaju地区农村联合会主席估计大约95%的大豆作物状况良好，大豆单产可能接近每公顷70袋（约合每英亩62.5蒲式耳），比上年同期的每公顷64袋（57.2蒲式耳/英亩）高出6袋（约5.3蒲式耳）。

新冠疫情对大豆生产、出口运输的影响

在过去时间里看，新冠疫情对大豆生产和出口未造成不利，相反因疫情更多人投入到农业，增加大豆种植。但疫情何时得到控制，不得而知，对大豆生产是否会有不利，需要密切关注；而出口方面，因国际大豆库存紧缩，是否会因此出口国紧缩出口政策，需要关注。

拜登总统对华贸易态度

拜登当选总统能否改善中美贸易环境，对国际大豆市场影响深刻。在1月21日其提出维持此前特朗普政府中美贸易态度，后期能否改变，需要关注。

预计2021年生猪养殖继续上量  禽蛋发展受限  豆粕总体需求增量

2021年，生猪养殖继续上量、蛋禽、肉禽因2020年上量明显，因饲料原料成本不断上涨，养殖利润欠佳，甚至部分时间亏损，因此2021年家禽养殖发展受限，但总体养殖量依旧可观。豆粕需求，因总体养殖总体上量，豆粕需求也因而会继续保持增长趋势。

最后，鉴于全球大豆库存紧缩、出口强劲、拉尼娜气候、新冠疫情等等影响，我们预计全年美豆期价在1050-1250美分区间活动的几率更高，除非南美天气有更加重大的利空出现。那么国内进口大豆成本高于同期，豆粕现货在成本提升下，还有一定上涨空间。但我们认为，虽然国际大豆库存下调，但巴西大豆还有丰产可能，具体进一步关注天气情况，并且国内有一定储备以及预计2021/22年国内进口大豆数量更是达到1.1亿吨之多，加之生猪和家禽养殖量此消彼长的关联关系，豆粕现货有上涨、但缺乏大涨、暴涨基础。本网初步预计，2021年国内豆粕价格大部分走势成U型。 1-5月由高走低，5-6月份到达低点， 6-10月走高，10-12月份略有走低。全年主流区间在2950-3450元/吨运行，年度均价预估在3050-3150元/吨左右，较上年度均价上涨100-200元/吨左右。